更新时间：2018-05-26 来源：巴菲特 点击：
2019-11-29
2019-11-25
2019-11-24
2019-11-23
2019-11-22
【www.xxxnonstop.com--巴菲特】
今天，投资者正处于一个学术上的交叉路口。左边是现代证券投资理论这条路。现代证券投资理论的假设是：投资者是理智的，市场是有效的，风险则以股价的波动来界定，而惟一降低风险的途径是选股的广泛多元化。右边这条路则是集中证券投资理论。它与前者水火不容，并且基于下面这些不同的信念：
投资者并不总是理性化的；他们也会时常感到恐惧和贪婪。
股市不总是有效的，所以愿意研究和学习的投资者还是有机会击败市场的。
风险不是以价格为基础的，它是以经济价值为基础的。
最理想的证券投资是集中投资，它强调在高概率事件上押大赌注，而不是在不同概率包里押相同分量的赌注。
在人们成功地应用巴菲特所传授的集中投资战略之前，他们必须首先从现代证券投资理论的思维框架中走出来。一般来说，从一个被多数人认为低效的模式中摆脱出来并非难事。毕竟平庸无功并不是什么值得自豪或奖励的事情。但是现代证券投资理论已经被发展了一段时间并已深入人心。它充满了严谨的公式和诺贝尔奖得主的名字。我们也不要期待现代证券投资理论的维护者们会轻易转向。对新理论的默许不论对他们的学术地位还是对金融资金都将是巨大的威胁。
幸运的是，我们不必从事瓦解现代证券投资理论的工作。未来的事实将会令其土崩瓦解。如果我们听取巴菲特的忠告，我们赢得的成功将会逐步推翻这个低效的模式。尽管现代有价证券理论有其学术上的重量级人物，我们也应看到集中投资理论的脉系中亦不乏历史上最伟大的投资家，他们包括约翰·梅纳德·凯恩斯、菲利浦·费舍尔、查理·蒙格、罗·辛普森、比尔·罗纳以及沃伦·巴菲特。
如果你被现代证券投资理论的喋喋不休冲昏了头，请记住本·格雷厄姆对他学生的忠告：“你的对错并不能由多少人反对你来决定。你之所以对，是因为你的数据和逻辑推理是正确的。”