[中国股市大跌]《中国股市内在规律研究》投资进和投机出

更新时间:2019-11-23 来源:巴菲特 点击:

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《中国股市内在规律研究》投资进和投机出

美国最成功的“股王”巴菲特以耐心、自制、有理性和善于自我剖析而著名。建立了一种根据市场内在规律选择股票的基本方法,其原理就是投资进,投机出。而不是象以往那样靠投机选择股票。他的基本方法是通过仔细研究一个公司的经济状况,并把注意力几种在起盈利、资产和发展的前景上,便能掌握这个公司所能达到的内在商业价值,而这是和它的市场价格无关的!基于这种分析,就可以在股票价位远低于那个内在价值时大量买入,并相信市场会朝有利方向发展。一旦达到或超过内在价值,就果断卖出。

(一)投资和投机

市场上通常把买入后持有较长时间的行为,成为投资,而把短线客成为投机者。投资家和投机者的区别在于:投资家看好有潜质的股票,作为长线投资,既可以趁高抛出,又可以享受每年的分红,股息虽不会高但稳定持久,而投机者热衷短线,借暴涨暴跌之势,通过炒作谋求暴利,少数人一夜暴富,许多人一朝破产。然而,在急功近利的驱动下,一方面看不起投机者,认为他们“黄牛”出身,一方面,长期投资禁不住短期诱惑,不自觉的逐步跻身于投机氛围中,究竟怎样辩证地看待呢?

不管“白猫、黑猫”,抓到老鼠就是好猫。投资和投机符合生物学的共生原理。也符合物理学:在相同的压力下,单位面积越大,压强就越小。也就是说,投机者的适度参与使市场走出无法成交的阴影,避免“死水”一潭,从而发挥市场机制。

1、投资绩优股是利润最大化的象征

1996年度沪市涨幅前二十位的股票都是绩优股。

股票名称1995.12.291995.12.291996年度实施分红和扩股方案涨跌幅

四川长虹7.5922.8510送6382%

青岛海尔4.1013.1610送3转4,再送2,红利0.10元279

天津磁卡4.9617.51红利0.25272

济南轻骑5.0510.7010送3,再10送3配2.3股,转5.126239

湖北兴化13.1020.50红利0.30元,10送5再10送4236

伊利股份8.3927.7010送10230

爱建股份8.8125.40红利0.30元,10送1再10配2.72转1.51228

江苏春兰12.3832.7010送1,红利0.72元208

百大集团4.899.75红利0.30元,10送3207

哈医药3.038.40红利0.15元191

武汉电缆6.9013.1210送2,红利0.10元,再10送2.5配2.5189

申华实业6.8014.7810送2配3188

上海石化2.316.10红利0.09元,红利0.04180

沱牌股份9.5813.2010送10176

陆家嘴16.2925.73红利0.36元,10配3再10送4166

华北制药2.996.88红利0.25元152

祁连山6.3015.67149

兰生股份7.4310.57红利0.11元,10送2,再10送4配1.785转4.166146

梅雁股份7.1810.33红利0.10元,10送4再10送3配1.84145

通化东宝6.1914.00红利0.40元142

2、投资组合要诀

(1)以不变应万变

1995年低价股革命,1996年绩优股价值回归,1997年呢?

1996年呼声极高的深市97香港回归概念股可谓表现平平,市场存在不可琢磨因素,但市场总以股价的高低以一、二、三线股来划分等级,以一、二、三线股轮跳完成一个大循环。对于大资金运作者来说,分别在一线股、二线股、三线股中有选择的投资,避免仓促换筹。

一线股二线股三线股(包括基金)潜力股

沪:长虹、轻骑、东宝峨铁广电、太极

兴化、春兰龙电金顶

深:发展、琼民源猴王、君安受益鲁石化、

格力电器华天酒店琼珠江

(投资组合一)

(2)目标为三类股。(投资组合二)

一类是绩优成长股。业绩增长速度跟得上股价增长速度,能保持持续股本扩张能力。

一类是有业绩支撑的超跌股。既有群众基础,又是低成本,当然可纳入投资组合。

一类是潜力股。符合国家经济大气候的业绩高速增长,有可能使其从三线股成为一线股。

(3)国债、B股、A股、H股四者的关系(投资组合三)

国债、B股、A股是家庭理财的投资对象。国债实际是国家经济杠杆,其发行量的大小和利率,对市场经济起到较大的调控作用,目前的国债现货、回购证明了国债在二级市场相当引人瞩目,反过来促进一级市场繁荣。B股市场作为一种向国际接轨的尝试,迈出了艰难的一步,但目前B股市场的冷淡也反映了我们的确存在不足,显然带有很浓的计划经济色彩。A股在从多的呼吁声中开始稳定,但稳定中又有不安的躁动,故个股行情及其市场题材仍将迭出不穷。1997香港回归后,红筹股H股可能成为炙手可热的投资品种。

从家庭理财角度来看,单一的投资工具已不能满足投资者的要求。

(二)“进”的二层含义

1、对本身而言

只要进入投资区域,就“进”,而不理会是否有下跌空间。什么叫投资区域?技术上认为底部和底部区域、无量和无量盘跌都属投资区域。

(1)底部和底部区域

市场认识比较注重对底部的判断,包括技术上的“散兵坑”现象等等,但是往往身在“庐山”却“不识庐山真面目”。股指波动幅度越来越窄,成交量又屡创地量,出现了罕见的横盘格局。即表明在平平淡淡中孕含着重大契机。在具有中国特色的新兴证券市场,底部的形成及其状态还没有规律。以沪市为例,在386-1558上升通道中386-750只用了四天时间,500点以下即为底部区域,在326-1052上升通道中,326-750也不过用了六天,500点以下亦可认为底部区域。由此,对于中、小投资者来说,错过底部,并不重要,但把握底部区域并在该区域主动买套,尤为重要。

(2)无量和无量盘跌

当日成交量为天量的十分之一,即进入无量区域,也可称为中期空头陷井。当周成交量接近历史地量区域,由此而形成的盘跌更不可怕,因此无量盘跌的区域也可称为底部区域。

2、对投机而言

1996年5月,“四川长虹”在崇尚绩优股氛围中,在十送三方案的刺激下,股价反复攀升,至14元区域。多头双方在该区域发生分歧。空方认为:从其启动价算起,已上涨了近一倍,应有较大调整行情出现,不然上升乏力;多方认为:该股远未达到与其内在价值相对应的股价,就市盈率而言,14元以下的所有价位,应视作“底板价”。

诚然,14元的“四川长虹”不是底部,但这个价位和其中期可至的价位相较,属投资价位,当时的市盈率为六倍(市盈率达到十五倍,仍属投资区域)。即使在14元买进后,有可能套牢一段时间,但这仅仅是技术上的要求,并不能改变它的价值继续向上回归的趋势。如其不回档呢?不就懊丧了吗?更为重要的事,以这种投资心态在14元区域投入,就不在乎它的送股方案是否会修改?于是,好心有好报!事实证明:许多人认为它十送三的方案不会更改,抱有投机的心态在14元退出,结果大幅踏空;而一些有眼光的人,从投资的角度出发,认为十送三也是值得的,并不以股价的短期宽幅震荡而干扰思路,结果回报更厚。

所谓的“进”就是指逢低吸纳。但逢低吸纳也有二层含义。所选择的个股随着大盘跌而跌,此时的吸纳属第一层含义,所选择的个股不随大盘跌,即大盘跌,它已经开始走上升通道了,此时也应吸纳,属第二层含义。1996年年初,“四川长虹”已不随大盘创新低,悄悄地形成独立行情,如果只理解逢低吸纳的第一层含义,则错过领头羊了。

(三)投资和投机的结合

专门选择哪些价格被低估,但极具成长性的股票,尤其是对一些现金多,负债低,对没有人注意的小型成长股票多加研究,一旦达到卖出价位,千万不能“惜售”,这是1996全美操盘高手的成功之路,也是投资进、投机出的最好诠释。市场经济使得投资进、投机出,带有普遍性,同时适用于邮市。

我国自1982年恢复国内集邮业务以来,邮票市场一共经历了三次大的疲软,即使是1992-1995年,邮票发行量成倍增长的情况下,机警人士仍然注重以投资为主的方式,1995年选择性地买无齿“桂花”小全张,“牡丹亭”小型张,一年过后,每枚早已翻倍,但购买者非常踊跃,使价位看不懂。此时如出手,符合投机策略。

有人做过这样一个比喻,忙进忙出的炒手实际上只是在数“牛尾巴”而已。可想而知,那么多专业人士都在数牛尾巴,能瓜分到几条?即使占有,也嚼之无味。而哪些平时不吭不响,到了他认定的投资区域就买,买了就忘了,到了他认定的投机区域就卖的人,才是吃整头牛的人!可想而知,少数人吃整头牛,越吃越肥,当然对“牛尾巴”不屑一顾。

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