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《无招胜有招》工具篇 第二章 筹码分布指标CYQ

传统的技术分析指标和方法使用至今，大家面临一个共同的问题，就是如何通过这些指标判断出市场中人的行为。这本是技术分析的最初宗旨：通过图线判断出市场中那些先知先觉的人们的建仓和出货的行为，知道了这些人的行为，就等于知道了消息。

指南针的CYQ指标注意到了长期被人们忽略的市场事实，就是市场的持仓成本。CYQ的市场含义叫筹码分布，它由一条条柱线组成的象群峰一样的图案。打个比方来说，如果聚集一只股票的全体流通盘的股东，并假设股票果真是一只只筹码，让大家把这些筹码按照其买入成本挂到K线的相应价位上，这样筹码就会堆积起来。如果某价位的筹码多一些，则筹码就堆得高一些，反之，就矮一些。从另一个角度去理解CYQ，就是把构成CYQ的每一条线的值全都加起来，则正好是100%的流通盘。如果有些筹码中有人卖掉了，它们将从CYQ中拿掉，而重新堆到买方新建仓的价位上。这样，我们就可以直观地看到筹码的转移，市场中所发生的交易被形象地表现出来。

图1-2-1:CYQ的峰和谷

为了进一步研究的方便，我们对CYQ的形态进行若干定义。图1-2-1显示的是CYQ峰和谷。如果筹码集中地分布在狭窄的价格空间内，我们称之为CYQ密集，这时的CYQ只有一个主峰，在约20%的空间内聚集了绝大多数的筹码。反之，如果CYQ有两个以上的主峰，甚至是群峰状态，这种情形就称之为CYQ发散。研究CYQ，研究的就是CYQ的峰和谷，CYQ的密集和发散。

一、CYQ的低位密集和高位密集

CYQ的密集的市场含义就是在某一价位附近市场发生了一次通盘换手。这是市场可能在悄然之间发生了重大变化。先看图1-2-2中的CYQ的发散状态:

图1-2-2:下跌之后的CYQ发散状态

97年7月14日的辽物资(0511)，此时，股票当前价位上方是一层一层的套牢盘。从中线的角度看，是没有多大的上涨空间的。因为一旦股价大幅上涨，这些套牢盘的的解套出逃行为会耗尽多头的能量。此时假若股价上涨的话，4.7元附近的CYQ套牢峰会对股价构成巨大的压力。图1-2-3中显示了该股其后的走势，充分证明了这个压力的作用。

图1-2-3:CYQ的不完全底位密集

至97年9月24日，该股冲高后再次回落。该股冲高受阻的位置恰恰是上图中的CYQ套牢峰。经过这次循环，CYQ的图形发生了本质变化，它的筹码在低价位区密集起来。不过上方的套牢盘仍然有部分残留。这种低位密集称之为CYQ不完全低位密集。图1-2-4是又经过一段时间之后的CYQ图形，此时的CYQ就可以称为完全密集。

图1-2-4:CYQ的完全密集

至97.12.3日，高位的套牢筹码近乎全部割肉出局，其上行空间完全打开。我们可以对这次的通盘换手进行一番讨论。我们先看一下割肉的损失状况，图中所使用的坐标线叫10%等比坐标线，每相临的两条线之间的价格幅度是10%。对比图1-2-2，会发现早期持股者割掉了3个到7个跌停板不等。不能假定这个割肉行为是主力做的。主力的合理行为是一旦被套牢，则低位摊平成本再做反弹，然后再平手出局。所以，此次CYQ的低位密集，割肉的主要是散户。而吸筹的则主要是主力了。我们的市场模型是把市场投资群体简单地划分为机构主力群体和公众散户群体。这两个群体中的筹码交换就是沪深股市的主要内容。由于主力在资金、人才和工具上的优势，主力大多数情况下都是对的，大多数散户总是把事情做错。所以，CYQ的低位密集常常被认为是主力进场的结果。

主力入场后，大多数情况下它会把股价炒上去的。但不能认为主力进场股价就会立刻上涨。主力需要选择合适的时机进行拉抬，而跟庄操作也同样需要选择合适的进入点，以达到最佳投资收益。就这只股票而言，最佳的入市点就是图1-2-4的最后几个交易日，随后的行情见图1-2-5，其中的缘由，以下的章节将继续讨论。

图1-2-5:CYQ低位密集后的股价大幅飙升

不要认为所有的CYQ低位密集的股票都可以成为大牛股。低位密集也不是100%的股价见底信号。这要取决于股票的长期趋势。在长线向好的情况下，CYQ的低位密集才成为可靠的中线底部信号。因此，在进行投资决策时，要进行综合分析。另外，有时主力也会犯错误，这是跟庄思路的不足之处。所以，要为您的操作设置止损位，要进行仓位管理以规避风险。

高位密集同低位密集正好相反，股价在相对高点再次发生大规模换手。这时，从CYQ上可以看出当初在低位密集时主力买入的筹码正在变少，如图1-2-6:

图1-2-6:CYQ的不完全高位密集

图1-2-6是CYQ的不完全高位密集。这只股票已经自最低点开始上涨约290%，如此巨幅上涨之后的踊跃买盘常常是散户跟风盘。此时，这只股票的主力已经有了出货嫌疑了。这么高的股价为什么有这么多人敢买？这是个很有意思的现象。从日成交量上大家都知道一个规律，在股票便宜的时候，每天没有多少成交额，市场也没几个人愿意买股票。股票涨高了反而大家都去抢，最后，到了图1-2-7，在高位，全部筹码都聚集到了高位，早先主力进场时的筹码在图上已经全部消失。

图1-2-7:CYQ的完全高位密集

其实股票的高位密集有两种市场含义，一是主力出货，二是换庄。它们对后市的影响是截然不同的。判断是哪一种情况比较复杂，一般的方法是先看大势，在一个弱势行情中，别的主力是不敢高位接别人的盘子的，这种弱市牛股一旦CYQ高位密集几乎肯定是主力出货。但在大势强劲时情况就会复杂些，为了规避风险，遇到CYQ高位密集先出局观望总是明智的。其次可以看位置，如果股票涨幅不高，CYQ的高位相对密集可能仅仅是由于主力的震仓换手所致，后市还可能上涨。但若已有可观的涨幅，则要警惕主力出局了。最后看结果，若主力出货，则股价一定不可能保持在高位，若是换庄，则要创新高。因此，在出现CYQ高位密集时先离场，等方向明了后再做决定是个安全的做法。因为一旦主力完全出货，后市的下跌一定是相当惨烈的，正如辽物资在图1-2-8的表现:

图1-2-8:CYQ高位密集之后的暴跌

其实股市就是这么一回事，在低位，当公众投资者看坏后市，试图先抛出股票，等在跌一波后再抄回时，股价就不跌了，反而是主力找到了建仓机会吸筹筑底。而当股价大幅上涨之后，市场中的人们希望能抓住最后的获利机会大举杀入时，却给主力创造了出货良机。筹码就这样在低位和高位之间，主力和散户之间换手。在这种主力和公众的游戏中，主力的成功率总是高于散户。做为中小投资者，借助主力的做盘从中获利是一个捷径，但又必须警惕跟庄不成反被庄家所困。

判断主力建仓和出局仅靠CYQ是不够的，还要结合K线的组合形态来看。K线是市场的最基本的信息，其每一阶段的形态总是有明确的市场含义的。尤其是在结合了CYQ之后，K线所显示的股市语言就更容易被理解。象图1-2-4中在底部区，股价的大形态是慢牛向上，再快速打压，再慢牛向上的牛长熊短的行情。这种牛长熊短的形态是主力大量吸筹的典型形态，其中的快速打压也是为了吸筹。主力吸筹所留下的K线上的痕迹不只是牛长熊短，还有次低位横盘吸筹，逆市飘红等多种迹象。

在密集之后，最终确认主力是进场还是出场，以最终的股价突破方向为准。低位密集后主力也可能逃庄，高位密集后主力也是换庄，毕竟，市场是复杂的。

二、CYQ的发散形态

CYQ的密集是下阶段行情的准备。而CYQ的发散是行情的发展。一旦CYQ进入向上发散过程，股市就进入了上升趋势。股市的趋势原理是一旦趋势形成就将延续。抓住趋势是做股票的要点。我们看深发展，该股在98年10月末进入下降趋势后，一路下跌到98年7月，其间没有主力入场的任何迹象，CYQ呈向下发散的状态。其间的逢底买入者悉数被套牢。

图1-2-9:深发展，CYQ向下发散和下跌趋势

而图1-2-5的情形正好相反，这是个股价的上升趋势和CYQ的向上发散。实际上在底部确认主力入场之后，CYQ的向上发散是主升段开始的信号。CYQ发散对操作的指导非常明确，就是抓住趋势一做到底。如果是上升趋势，则持股不放，直到趋势被破坏，如果是下跌趋势，不仅不去抢低点捉反弹，甚至要直到主力重新进场后再介入。对CYQ发散的操作，原则上是向上发散持股，向下发散持币。

三、确定上升中的阻力位置

预测上升过程中遇阻回调的位置在股市操作中有重要的意义。对短线操作而言，准确把握短线离场的时机是成败的关键。就中线来说，也需要密切监视这些阻力位，有时量变也会引发质变，CYQ的阻力可能导致牛市的夭折。

市场阻力来自于解套盘和获利盘。一般地是解套盘首先出货，造成上行压力，随后引发获利盘的获利了结，如果抛压大一些的话，还会引发恐慌盘的出现。有时尽管套牢盘已经所剩无几，但这个雪崩式的出货链条依然会延续，这个时候解套盘就相当于导火索的功效。

所以，股价上升遇阻回调位置决定于前期套牢盘所在的位置。CYQ的套牢峰是套牢盘最多的地方，但股价并不一定在CYQ的峰位回头，有时CYQ的峡谷反而是阻力最大的地方。因为这个地方不仅下方的解套及获利盘会卖，上方的套牢盘因为损失已不大也会抛出。判断股价将遇峰回落还是遇阻回落有个简单的办法：就是看股价此轮行情第一次受阻于峰还是谷。如果股价第一次是受阻于峰位，那么以后每一个前期套牢峰都是阻力位。但如果股价先在谷位受阻，则其上方的套牢峰就会崩塌，其压力会大幅度降低，下一次的阻力位就是上方的CYQ谷位。这就是CYQ的峰-峰，谷-谷模型。

对于图1-2-9中的深发展(98年7月20日)，即使该股反弹，也很难突破20元之上的CYQ巨大的套牢区，这个压力是最真实的市场现实。

构成股价上行压力的不仅仅是CYQ的峰谷，股价箱体的压力线，天价压力线都会形成阻力。尤其是股价突破某个压力线之后，其满盘的获利会在瞬间形成抛压。

由此可见，CYQ的出现使得捉摸不定的股市变得清晰透明。股市的投资决策终于可以实现有理有据。

以上所说的案例是在特定时期的个股表现及通过CYQ实现的对庄家的理解，注意，它们不是一成不变的。主力建仓拉抬以及出货的手法并不限于一种模式，但无论如何，主力的行为不可能不在CYQ上留下痕迹。CYQ就象将军的作战地图，将军们要在图上的山峰山谷间判断对手的位置以及决定自己的对策。事实上，在以往的股票炒作中，几乎谁也不知道市场各方到底是个什么状况，主力尚可通过试盘来确定上方抛压，其他投资者就只好靠粗略地估计了。

同样，CYQ也需要同其他指标综合运用。K线形态、市场能量CYF、主力控盘CYW以及成本均线CYC综合运用方可完成对一只股票的全面分析。

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