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第8章 投资人常犯的19种错误

美国圣母大学著名橄榄球教练纽特·罗克尼常说：“成功的方法在于发现和改正自己的问题，把自己的弱点变成长处”。投资人在市场上亏损或业绩不佳的主要原因在于，他们犯了太多的错误。这与大家在生意、人生或职业生涯中受挫是一个道理。受到不利因素的阻碍，问题不在于你没有发挥出优势，而在于你还没有认识到并改正过来的错误或弱点。大多数人都是怨天尤人。毕业，找借口要比现实地进行自我反省容易得多。

在60年代初期，我认识了无数位个人风险承担者，有的是股市新手，有的则是非常资深的专业投资人士。从他们身上，我发现，投资人是位新手还是位拥有在股市上摸爬滚打多年甚至是几十年经验的人，并不重要。实际上，如果经验持续使你养成坏习惯地话，它反而变得有害。要想在股市上获得成功，必须避免那些通常是由业绩很差的投资者犯下的典型错误。以下列举的就是需要避免的错误：

1，在亏损较小和处于合理范围内的时候，仍固执地持有股票。他们原本可以小赔出场，但却因为是人类而夹杂了太多的情感。他们不愿意受损，所以就一直等待、期盼，直到损失扩大到难以收拾时才认赔。到目前为止，这是投资者犯得最多的错误；他们并不了解所有股票都极具投机性，会有很大的风险。无一例外，投资者必须尽量减少每一股的损失。我的原则是，一旦某支股票从购买价格下跌了7%或8%时，就迅速止损。遵照这一原则，你终会在某一天通过投资未来的机会而东山再起。

2，买处于跌势的股票，更有可能后果惨重。买处于跌势的股票，看起来好像是笔全算的交易，因为其价格要比数月前便宜很多。1981年3月，由于国际收割机公司的股票下跌得很厉害，我的一个熟人在当月购买了该股票。这是他第一次投资，犯了初入者易犯的典型错误。其购买价是该年度的最低价。但结果是，该公司陷入严重的困境，差点破产。1999年末，我认识的一位年轻女士购买了施乐公司的股票，因为它的价格降到34美元的最低点，看起来真的是非常便宜。一年之后，该股票的价格下跌到6美元。所以说，为何要去抓一把势如破竹的匕首呢？

3，买入时向下摊平而不向上摊平。如果你以40美元的价格买入某支股票，之后又以30美元的价格加码进股，则此时平均持股成本降至35美元。但这会加重错误投资的程度，平白将资金押在原已错误的投资决定上。这种业余水准的策略会让你严重亏损，多玩几个会让整个投资组合策略破产。

4，总是买很多那些每股单价极低的股票，而不是少量的每股单价较高的股票。很多人认为以100股或1000股的整手数买入较多的股票是更为聪明的作法。因为他们觉得会因此赚更多的钱。实际上，投资30或50股股价高一些但业绩较好的公司，成果会更令人满意。你要考虑的不是买了多少股，而是投进了多少钱。股票要买就买最好的，而不是最便宜的。对于每股2.5美元或10美元的股票，很多投资者都无法抗拒，但是要知道，之所以如此贱价总是有其原因的。这些公司要不是过去一直表现不佳，就是现在遇到了什么问题。股票和其他商品一样：没有千金买不到千里马。

还不止这些。低价股票的手续费和买卖盘差价通常较大。与大多数高价股票相比，低价股票的下跌幅度通常要高出15%到20%，所以低价股票的风险会更大。专业人士、投资机构大都不会投资于5美元或10美元的股票，所以这些股票的跟进及支撑买盘素质较差。便士级单价的股票则更是如此。如前所述，专业投资机构的认同是促使股价上涨的因素之一。低价股票的买入卖出价之间的差价幅度也更大一些。比较一支买入价为5美元，卖出价为5.25美元的5美元单价股票和一支买入价为50美元，买入价为50.25美元的50美元单价股票。对于5美元单价股票来说，0.25美元的差价接近买入价的5%。而对于50美元单价的股票来说，差价幅度为是5美元单价股票差价幅度的十分之一。结果是，买了低价股票的话，要达到盈亏相抵和弥补损失，股价必须要从初始买入点上涨出更大的幅度。

5，总想在短时间内不费力气就赚到钱。太贪心、太急功近利，却未做好充分准备，没有学会合理的投资方式，没有掌握应有的技能和应遵循的原则，结果只能是失败。太急功近利，或是在做出错误投资决定之后，却又过于犹豫不决进行止损，都是无法把握机会的。

6，依据小道消息、传言、情报及其他信息渠道、顾问公司的建议或者是从电视节目上看见的所谓市场专家的意见来做投资选择。换句话说，很多人宁可听信别人的话去拿自己辛辛苦苦挣来的钱去冒险，也不愿花时间学习、研究和确实地清楚自己正在做什么。结果是，他们很有可能亏损一大笔钱。传言和小道消息大都是错误的。有时很讽刺地、即使情报正确，其相关股价却下跌而非上扬。

7，考虑到股息或低市盈率因素而选择二流股票。股息和市盈率的重要性比不上每股盈余的增长。情况大多是，一家公司股息发放得越多，其状况可能越差。由于股息是以现金形式发放的，为补充因此造成的资金缺口，公司可能要承担高额的利率。业绩较好的公司一般都不发放股息，而是将资本再投资于研究与开发或其他促进公司发展的项目中。另外，要记住股价震荡个一两天，投资人领到的现金股息就会化为乌有。而对市盈率来说，其低的原因可能是公司过去的表现不好。大多数股票的价格和它们当时真正的价值是一致的。

8，由于误用不正确的选股标准，总是入不了门，也不知如何去寻找一支成功的股票。很多人买一些下等的，不值得一提的股票，这些公司表现不佳，在盈利、营业额增长和股东权益报酬等方面都存在问题，在市场上不是真正的领导者。还有些人过分看重那些投机性很强或质量较差，风险又较高的科技股。

9，买自己熟悉的老公司的股票。不要仅仅在为你曾在通过汽车公司工作过，就认为它的股票是好的股票，值得投资。很多极具投资价值的目标是你所不知晓的公司，但只要稍微研究一下就可以发现它们，并在它们变得家喻户晓之前从中获利。

10，不会识别利用有用的信息和建议。朋友、亲戚、某些股票经纪人以及顾问公司都有可能提供错误的建议。他们之中只有很小一部分人才在自己赚钱之余，还帮助其他人一起发财。优秀的股票经纪人或咨询机构要比好医生、律师或球员更难找。签约职业棒球运动员中只有1/9才可以最后挤人大联盟。大多数大学毕业棒球校队都不具专业水准。

11，不使用图表进行分析，也不敢买正创高价的股票。超过98%的投资大众都认为正创高价的股票太贵了，但实际上，这样的私人感情和想法与市场的真正情况差之千里。牛市中买入股票的最佳时机是股票刚从价格坚挺或看起来至少维持7至8周的一个基线处刚开始上扬的时候。

12，一有小赚就获利退场，却紧守住赔钱的股票。换句话说，正确的投资方式和这种作法刚好相反：对于赔钱的股票要快速止损，对于赚钱的股票则要稍微耐心一些。

13，过多地考虑税负和手续费问题。炒股的首要目标是获利。过分考虑税负问题，会很容易因为老是想到要节税而无法做出明智的投资抉择。为获取长期资本利得，在该卖时忍住不卖，会损失掉原本可以赚到的丰厚利润。一些投资者甚至认为股票一卖就要课税，于是忍住不卖，自以为是，却判断错误。

同做出正确投资决策并适时采取行动赚到的钱相比，买卖股票所花的手续费实在是微不足道，尤其是在接受网络券商服务时。投资股票与投资房地产相比，有两大优势：手续费低廉以及可以立即变现的高度流动性。通过高度流动性，你只要用较低的费用，就可以快速退场以自我保护，并利用好仍不断发展的可获利的市场行情。

14，把时间都花在决定买哪些股票上面，而一旦做出投资决策后，却又不知道该在何时、何种情况下卖出这些股票。大多数投资者对于卖出股票没有任何原则或计划，为确保投资成功而应该做的事情，他们只做了一半。

15，没有认识到，购买那些得到专业投资机构认可的质量较好的公司股票是非常重要，以及运用图表分析去证实所选股票和投资时机的正确性也是非常重要的。

16，由于寄希望于通过某种途径一夜致富，而过于依赖期权和期货进行投机。一些投资人还将其投资重点放在短期、低价但却具有较大不稳定性和风险的期权上面。对期权持有者来说，期限短是不利的。一些投资者还作“无抵押期权”交易（根据某标的证券卖出期权时，卖方并未拥有该标的证券），风险极大，可获利益却极少。

17，在做出购买和售出指令时，极少按照现行价格交易，总喜欢进行限价。这样的投资人宁肯在1/8还是1/4（或小数点后的数字）上斤斤计较，却不去注意更大具更重要的股市行情变化。使用现价单的话，会有可能因此错过市场行情，不能及时卖出该了解的股票以避免受损更多。

18，在应做出决策时犹豫不决。很多人不知道他们是否应该买入或卖出，这样的不确定性表现出他们没有方针原则。大多数投资人都不去遵循那些可以给他们提供正确指导的，已被证实可靠的策略，一套严格的原则或买入卖出准则。

19，不能客观地看待股票。很多人都按照自己的偏好和某种笃定来看股票。要做成功的投资者，正确作法是注意市场行情的变化，而非只知道满心期盼和过于依赖个人意见。

在上述应避免的错误中，哪些印证了你过去的投资理念和投资行为呢？不当投资准则和方法只能是收效甚微；而合理的准则和方法总会为你记得财富。

总之，不要气馁。记住罗克尼所说的：“成功的方法在于发现和改正自己的问题，把自己的弱点变成长处。”改正需要时间和汗水，但最终你所花的每一分每一秒都是值得的。

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