更新时间：2018-05-30 来源：巴菲特 点击：
2019-11-29
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2019-11-23
2019-11-22
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1996年初，伯克希尔·哈撒韦公司完成了对政府就业保险公司(GEICO)的购并。当时，它是美国第7大汽车保险公司。这是一个长期的利润丰厚的合作的顶峰。
在那些长期跟随巴菲特的人当中，政府就业保险公司这个名字并不陌生。这家公司在伯克希尔·哈撒韦公司拥有令人崇敬的地位。巴菲特是在1951年被他的老师介绍给这家公司的。
当时本·格雷厄姆是这家公司的董事之一。以真正的巴菲特风格，沃伦·巴菲特在1月份一个寒冷的星期六早晨来到政府就业保险公司总部，进一步了解企业的状况。当时身为总裁助理，后荣升为公司总经理的劳瑞默·大卫森(LorimerDavidson)为他进行了政府就业保险公司竞争优势的简要介绍。当他回到奥玛哈他父亲的证券代理公司以后，他就集中全力为其客户购买政府就业保险公司的股票。他甚至为《商业财经编年》(TheCommercialandFinancialChronicale)撰写了一篇题为“我最喜欢的证券”的有关政府就业保险公司的研究报告。到了1951年底，年轻的巴菲特已将其净资产的65％—价值1万美元—投在了政府就业保险公司身上。
70年代初期，政府就业保险公司遇上了麻烦。几年持续的证券价格下挫所造成的损失几乎使这家公司破产。然而，巴菲特应用他自己的原则，不为所动。他坚信，他拥有的是一家坚固的公司，它目前正遭遇困难，这使得它的股价不具优势。于是他开始买进。到1980年，通过伯克希尔·哈撒韦公司，他已累积了政府就业保险公司的33％的股本，价值4570万美元。与此同时，巴菲特进行了另一笔买入。这笔“买入”对政府就业保险公司今后的金融健康有直接的益处。这个买入的人就是罗·辛普森。
辛普森在1979年被巴菲特吸引进政府就业保险公司之前，曾为斯坦·罗-法罕公司(SteinRoe&Farnham)以及西部资产管理公司两家公司工作。他是普林斯顿大学的经济学硕士。忆及对辛普森工作的面试情况，巴菲特记得罗拥有“理想的投资性情”。据巴菲特说，罗是一位独立的思考者，他对自己的研究很有信心，而且“他对从众操盘或逆众操盘都没有特殊的乐趣。”
罗是一位贪婪的读者。他忽略华尔街的研究而对年度报告情有独钟。他对普通股的选股过程与巴菲特极为相似。他仅购买高回报率的企业，而且这个企业由能人掌管且低价可得。罗还在其他方面与巴菲特有共同点。他只盯住几种股票做。政府就业保险公司的几十亿证券资产照惯例只拥有10种以下的股票。
在1980~1996年间，政府就业保险公司的资产回报率取得了年平均24.7％的好成绩。相比较之下市场的回报率为17.8％(见表3-5)。巴菲特说：“这些不仅仅是令人兴奋的数字，而且更重要的是，这些业绩是用正确的方法得来的。罗坚持不懈地投资于低于真正价值的普通股。这些个股不太可能会使他产生永久性损失，总体个股放在一起就近乎于无风险。”这再次证明在巴菲特心目中，风险与波动亳无关系。风险是由一段时期内个股能够产生的利润的肯定性所决定的。
辛普森的作派和投资风格与巴菲特的思维方式丝丝相扣。巴菲特说：“罗采取的是同样保守的集中投资方略，与我们在伯克希尔做的一样，有他加盟董事会定会为我们增色不少。”
巴菲特对辛普森赞赏有加。“我们很少让人插手我们已经掌握控制权的企业和资金流动。但是我们很愿意让罗做。他的出现确保伯克希尔公司后继有人。万一某些事情发生在我和查理身上，公司仍有一位杰出的专业人士马上到场解决处理投资事宜。”