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资产周转率是零售业的核心竞争能力之一，资产周转率即是利用资产创造营收的能力。

资产周转率的定义：营收÷总资产（总资产可定义为“平均资产”或“期末资产”）。

沃尔玛的资产周转率

20 世纪 80 年代，沃尔玛的资产周转率曾高达 4 至 5 倍，近 10 年渐趋稳定，大约在 2.5 倍左右，几乎都高于 Kmart超市。

沃尔玛表面上看来稳定的资产周转率，若将它拆开为“流动资产周转率”（营收÷流动资产）与“固定资产周转率”（营收÷固定资产），我们会发现非常不同的变化趋势。

20 世纪 90 年代初期，沃尔玛的流动资产周转率约有 5 倍；在 2006 年，它已经高达 7 倍，呈现一路上升的趋势。相对地，沃尔玛的固定资产周转率却由 20 世纪 90 年代的 6 倍左右，一路下滑到 2006 年的 3.3 倍。也就是说，我们看到稳定的资产报酬率，原来是两股相反力量互相抵消的结果。为什么固定资产周转率会不断下滑？财务报表无法回答这个问题，必须以公司内部更精细的资料来分析。

例如，这种固定资产周转率的不利发展，可能是卖场单位面积创造的营收下降所致（即所谓的“平效”降低），也可能是购买每一单位卖场面积的价格不断增高所致（例如在欧洲购并其他卖场的成本相当昂贵）。不断地解析一个现象以求得答案，是进行竞争力分析必须使用的基本方法。

在沃尔玛的流动资产中，最重要的是存货，因而如何将存货快速售出，是沃尔玛非常重要的能力，“存货周转率”便是衡量此能力的常用指标。存货周转率的定义是：销售费用÷期末存货金额（或销售费用÷平均存货金额）。存货周转率越高，代表存货管理的效率越好，可以用较少的存货创造较高的存货售出量（以销售费用代表采购成本）。在 1970 年至 1990 年的 20 年间，沃尔玛的存货周转率约在 4 倍到 5 倍之间。 1995 年之后，则由 5 倍增长到目前的 8 倍左右。相对来说，自 20 世纪 90 年代中期迄今， Kmart 的存货周转率大约在 4 倍到 5 倍之间，明显落后于沃尔玛。

戴尔电脑的竞争力

自成立以来，戴尔一直是个激进的价格破坏者，运用直销带来的低成本优势，以不断降低售价来刺激销售、扩大市场占有率。如果比较戴尔与惠普的成本结构，两家公司的相对竞争力就一目了然。戴尔的销售和管理费用占营收的比率，由 1994 年的 15 ％左右，一路下降到 2006 年的 9 ％；在同一时期，惠普的销售和管理费用占营收的比重，则由 25 ％降到 16 ％左右，虽然有显著进步，但仍旧比戴尔高出近 7 ％左右。在净利率不足 6 ％的个人电脑产业，这种成本结构的劣势，让惠普的竞争力落后于戴尔。

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